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因為策劃增發(fā)而停牌多日的康得新成為市場關注的焦點,公司此次定向增發(fā)募投項目正是此前被市場看好的光學膜產業(yè).近年來,光學膜下游市場的強勁發(fā)展及巨大的進口替代空間,為公司此次募投項目提供了良好的發(fā)展空間.目前,由于國內尚未形成大規(guī)模的光學膜供貨能力,公司有望借此良機成為國內首家規(guī)?；a光學膜系列產品的企業(yè).市場方面,涌金系此前的折價減持,以及大股東康得集團的增持,配合此次增發(fā)方案推出的時間點以及項目的實施效果,都值得市場關注.

康得新  (002450:25.29, -0.71 , ↓-2.73 ) 9月9日發(fā)布非公開發(fā)行股票預案,擬以不低于每股25.39元的價格定向增發(fā)不超過7,877.12萬股,募集資金約20億元,用于投資光學薄膜產業(yè)化集群項目,該項目總投資29.80億元,剩余部分由公司自籌解決.同時,公司還發(fā)布公告,擬與北京康得新光電材料有限公司合資設立張家港康得新光電材料有限公司,作為此次項目的實施主體,此次募集資金到位后,公司將對張家港光電進行增資.

公司目前的主營業(yè)務以高分子復合膜材料為主,主要經營預涂膜的生產、研發(fā)等,同時,公司開發(fā)了防劃膜、數碼膜、柔面膜等高端產品系列.此次募投項目建設后,公司將新增硬化膜、反光膜、3D膜、LED勻光膜等光學膜產品,這些產品是公司在原有基礎上工藝開發(fā)的高分子復合膜材料的升級產品,豐富了公司產品線,增強公司的盈利能力.

公司此次募投項目是光學薄膜產業(yè)集群項目,將投資建設年產2億平方米光學薄膜,其中包括液晶顯示器背光模組用的光學膜;電視、平板電腦等終端用顯示觸摸屏硬化膜;3D電視用3D膜;機場、鐵路等交通領域用反光膜;LED節(jié)能燈用的勻光膜等十三個種類,這些產品都具有較好的市場前景.此外,該項目還配套生產5萬噸光學膜基材PET,1萬噸保護膜和0.61萬噸UV固化黏合劑,實現(xiàn)上下游一體化,形成具備較強競爭力的完整的光學薄膜產業(yè)集群.

其實,在此次募投項目實施前,公司就已經開始為光學膜項目提前做準備.今年年初,公司就在張家港現(xiàn)有廠房中籌建年產4,000
萬平米的光學膜示范線,產品系列包括LCD背光模組件用膜、硬化膜、反光膜、3D膜、LED勻光膜等.公司的LCD背光模組件用膜中的增亮膜產品樣品已通過京東方(000725)的產品認證,將直接替代韓國三星量產中的增亮膜產品.公司的樣品認證獲得通過,表明了公司在產品技術水平和制造能力相對成熟,為產品的批量生產提供了保證.

公司多年來在預涂膜領域的優(yōu)勢,為光學膜產業(yè)化集群項目的建設奠定了堅實基礎.公司多年前已經和臺灣大昱光電進行合作開發(fā)光學膜,并建立了高水平的研發(fā)團隊,樣品已經進入了測試和認證階段,技術方面不存在問題;而且,公司的光學膜項目得到了北京市政府的大力支持,納入北京市平板顯示產業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃,確立以公司為龍頭打造光學膜產業(yè)集群,與京東方的液晶面板生產線配套,這確保了公司穩(wěn)定的下游需求.

根據光學膜產業(yè)集群項目可行性研究報告,公司此次項目的建設期為18個月,項目投產當年生產負荷達到設計產能的50％,第二年達設計產能的80％,第三年完全達產.項目完全達產后,可形成年產2億平米光學膜的生產能力,預計實現(xiàn)年銷售收入49.21億元,年稅后利潤12.79億元,靜態(tài)投資回收期4.49年.

值得注意的是,公司去年的營業(yè)收入為5.24億元,凈利潤為7,009.25萬元,這也就意味著募投項目產生的收入和凈利潤分別是原來的10倍和18倍,公司的業(yè)績將產生實質性的飛躍.

近年來,隨著液晶面板等差能轉移的趨勢愈發(fā)明顯,將帶動國內光學膜需求的快速增長,液晶背光用光學膜的國產替代已經開始顯現(xiàn).此外,在其它應用領域中,包括電視機、手機、平板電腦等消費電子終端用顯示觸摸屏硬化膜、3D電視用3D膜、機場、高鐵、道路等交通領域用反光膜、LED節(jié)能燈用的勻光膜等,光學膜下游市場的強勁發(fā)展及巨大的進口替代空間,為其發(fā)展提供了良好的發(fā)展機會.根據DisplaySearch估計2010年全球光學膜的出貨量在6億平米以上,未來兩年行業(yè)仍將維持較穩(wěn)定的增速.

政策方面,政府在《新材料產業(yè)十二五規(guī)劃》中重點提出了發(fā)展各類功能性薄膜,其中光學膜是液晶面板產業(yè)鏈上Zui重要的核心部件,是急需國產化的高端薄膜產品.公司此次募集資金投資建設的光學膜產業(yè)化集群項目,其產品將應用于平板顯示等各個領域,屬于發(fā)展規(guī)劃重點支持的功能膜材料.目前公司光學膜項目已取得實質性進展,有望可能成為國內首家規(guī)?；a光學膜系列產品,實現(xiàn)進口替代的公司.因此,公司此次的募投項目將成為新材料十二五規(guī)劃的重要投資標的.

目前,國內還并未形成大規(guī)模的光學膜供貨能力,公司通過先行優(yōu)勢將搶占市場先機.長期以來,國內僅有少數幾家企業(yè)生產光學薄膜,但是,其在產品檔次、品種、產業(yè)鏈方面均不夠完善,導致中高端光學薄膜仍主要依賴進口.近年來,光學膜的下游市場發(fā)展迅速,預計在十二五期間,國內不同用途的光學薄膜年需求量在20億平方米以上,巨大的進口替代空間,為公司此次募投項目提供了廣闊的市場空間.公司有望成為國內首家規(guī)?；a光學膜系列產品,實現(xiàn)進口替代.

國內上市公司中光學膜生產商還包括 樂凱膠片  (600135:15.35, -0.1 , ↓-0.65 ) ,公司今日發(fā)布公告,中國航天科技集團公司將重組樂凱膠片集團,航天科技集團入主后,上市公司樂凱膠片的發(fā)展定位成為投資者關心的問題.據悉,此次重組完成后,樂凱膠片將被定位為航天科技集團的光學薄膜業(yè)務平臺,航天科技集團將把以聚酰亞胺為代表的新材料項目列為航天控股的下一個戰(zhàn)略發(fā)展重點,并將整合集團優(yōu)勢資源,聚酰亞胺薄膜作為一種特種工程材料,已經廣泛應用于航空、航天、電子、電氣、液晶顯示、膜分離技術等領域.